21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 見(jiàn)習(xí)記者黎雨辰 北京報(bào)道

投資至繁至簡(jiǎn)。

有些投資者認(rèn)為投資很復(fù)雜，因?yàn)槊宽?xiàng)決策似乎都包含了諸多因素：宏觀、行業(yè)、企業(yè)，還有似乎看不完的市場(chǎng)波動(dòng)與技術(shù)指標(biāo)。而在不斷進(jìn)化的業(yè)內(nèi)實(shí)踐派看起來(lái)，投資很簡(jiǎn)單，就是力爭(zhēng)為投資者帶來(lái)更好的投資體驗(yàn)。實(shí)戰(zhàn)的關(guān)鍵點(diǎn)也很清晰：策略、紀(jì)律、邏輯。

近日，在國(guó)海證券推出的“國(guó)海?！?」”系列對(duì)話中，國(guó)海證券資管量化投資部總經(jīng)理汪鑫，便圍繞量化投資的進(jìn)化要素分享了諸多觀點(diǎn)。

在汪鑫看來(lái)，收益是驗(yàn)證進(jìn)化的關(guān)鍵結(jié)果。通過(guò)量化投資來(lái)獲取超額收益是當(dāng)前的主流投資策略之一，但這并不意味著超額收益是不會(huì)衰減的。想要持續(xù)獲得超額收益，量化投資的策略就沒(méi)辦法“一招鮮，吃遍天”。

汪鑫認(rèn)為，這種現(xiàn)象并不可怕，反而超額收益的衰減意味著市場(chǎng)有效性的提高，這個(gè)市場(chǎng)有效性提升的過(guò)程是不可逆的。

“量化從業(yè)者的宿命，就是要不斷開(kāi)發(fā)新策略、不斷做有效迭代，才能夠不跑輸市場(chǎng)進(jìn)化的速度?！蓖赧畏Q，“沒(méi)有好的資產(chǎn)和差的資產(chǎn)，只有好的策略和不好的策略?！?/p>

在談及國(guó)海證券資管的量化策略是如何迭代的問(wèn)題時(shí)，汪鑫介紹稱，量化策略從大類上看都是多因子策略，但是從因子的輸入端以及側(cè)重點(diǎn)上面來(lái)看，國(guó)海證券資管的策略與其他的量化產(chǎn)品存在明顯的底層細(xì)分差異，更多的是強(qiáng)調(diào)中低頻的基本面因子。當(dāng)然，在策略迭代的過(guò)程中，也會(huì)不斷開(kāi)發(fā)和融合優(yōu)秀的價(jià)量因子，這樣才能讓邊際增量最大化。

量化投資在進(jìn)化過(guò)程中，也伴隨著一些誤解發(fā)展至今?！傲炕顿Y脫離公司基本面”、“屬于單純的統(tǒng)計(jì)套利”、“量化投資就是高頻交易”等都是較為常見(jiàn)的誤解。對(duì)此，汪鑫指出，不能簡(jiǎn)單地把量化投資看作統(tǒng)計(jì)套利，其背后有很深的資產(chǎn)理論基礎(chǔ)。

“主觀投資和量化投資其實(shí)是在不同的要素之間做選擇。比如在對(duì)一家公司的認(rèn)知過(guò)程，主觀投資往往會(huì)從時(shí)間序列進(jìn)行深度挖掘，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的研究?！蓖赧伪硎?，“但在當(dāng)下的時(shí)間點(diǎn)上，如何在不同的股票之間、公司之間形成交易和定價(jià)決策是最終要解決問(wèn)題。這時(shí)，對(duì)決策路徑的研究就成為量化的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

量化交易進(jìn)化能力對(duì)于技術(shù)的依賴程度較高，人工智能技術(shù)飛速進(jìn)步會(huì)決定量化投資的未來(lái)嗎？有專家認(rèn)為技術(shù)的進(jìn)步會(huì)對(duì)信息的整理方式帶來(lái)直接影響，但和投資回報(bào)率并不成正相關(guān)關(guān)系。汪鑫也認(rèn)為，技術(shù)的進(jìn)步會(huì)提高整體的市場(chǎng)有效性，但因?yàn)榇蠹沂枪餐M(jìn)步，所以相對(duì)的進(jìn)步差異幾乎可以歸零。