21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 邊萬(wàn)莉 北京報(bào)道 金融如何促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展助力共同富裕？長(zhǎng)期以來(lái)，人們對(duì)金融的刻板印象就是“嫌貧愛(ài)富”，但挑選客戶、設(shè)置門(mén)檻、要求抵質(zhì)押等，其實(shí)是由金融業(yè)作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的內(nèi)在規(guī)律與自身邏輯所決定的。

近日，由中國(guó)金融四十人論壇主辦的《2022·徑山報(bào)告》在京發(fā)布。會(huì)上，CF40 資深研究員、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)助理張曉慧在發(fā)布分報(bào)告（《金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展助力共同富?！罚r(shí)表示，“實(shí)現(xiàn)共同富裕的重點(diǎn)并不在于分配，在于通過(guò)機(jī)會(huì)平等而不是結(jié)果平等來(lái)最大化地動(dòng)員各種要素在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用，也就是說(shuō)在做大蛋糕的同時(shí)進(jìn)一步地把蛋糕分好?！?/p>

她進(jìn)一步指出，金融發(fā)展可以有效促進(jìn)資本積累和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使得我們可以用于分配的蛋糕越來(lái)越大。即便初始收入分配和財(cái)富分配存在一定差異，也不會(huì)妨礙社會(huì)整體福利水平的提升，從而為實(shí)現(xiàn)共同富裕提供必要的保障。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融部門(mén)只有緊緊把握其本質(zhì)特征，通過(guò)跨期和風(fēng)險(xiǎn)管理去優(yōu)化資源配置，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)真正高質(zhì)量發(fā)展，才能更好地助力實(shí)現(xiàn)共同富裕。

張曉慧在回答21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提問(wèn)時(shí)表示，“從分工角度上，金融政策在促進(jìn)共同富裕當(dāng)中的角色定位，首先是應(yīng)該促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，把蛋糕做大做好。相比貨幣政策，財(cái)政政策在收入分配中能夠發(fā)揮更大的作用。實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，不光是共同富裕的需要，明年經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)也需要有更加積極的財(cái)政政策來(lái)加持?！?/p>

金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展助力共同富裕的作用

金融的基本功能就是在不確定的環(huán)境中對(duì)資源進(jìn)行時(shí)間和空間上的配置。張曉慧表示，通過(guò)深化金融市場(chǎng)能夠降低信息不對(duì)稱(chēng)和交易成本，減少資金跨期配置的風(fēng)險(xiǎn)，從而有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提升社會(huì)整體福利水平，為共同富裕提供必要條件和物質(zhì)保障。

從時(shí)間的緯度看，分報(bào)告認(rèn)為，作為貨幣的時(shí)間價(jià)值，利率是宏觀經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng)中非常重要的變量，它連接著貨幣因素與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也是貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要手段。利率水平的高低直接影響著微觀主體的消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)決策，進(jìn)而影響物價(jià)和產(chǎn)出水平，并對(duì)不同微觀主體的收入和財(cái)富分配也將發(fā)揮一定的間接作用。

分報(bào)告表示，利率是資金的價(jià)格，在實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄與投資的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡中發(fā)揮重要的價(jià)格信號(hào)作用。金融深化發(fā)展不僅能夠有效緩解融資約束，有利于低收入群體通過(guò)人力資本和實(shí)物資本渠道增加收入和財(cái)富積累，還可以通過(guò)合理規(guī)劃財(cái)富管理，有效平滑收入變化和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)跨期配置和保值增值，從而縮小貧富差距。與貨幣數(shù)量調(diào)控方式相比，通過(guò)利率價(jià)格杠桿引導(dǎo)更有利于金融資源的最優(yōu)配置，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕。

從風(fēng)險(xiǎn)的緯度看，分報(bào)告認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是金融的永恒命題。無(wú)數(shù)歷史經(jīng)驗(yàn)表明，金融危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)往往會(huì)使經(jīng)濟(jì)遭受巨大損失，甚至加劇貧富分化，因而具有較高的社會(huì)福利成本。做好風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是發(fā)現(xiàn)合適的工具助力防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，既是金融促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，也是確保國(guó)民財(cái)富合理分配的重要前提。

那么，有哪些合適的工具？張曉慧提出了三個(gè)助理工具，分別時(shí)候金融科技、有效風(fēng)控、金融衍生品。她認(rèn)為，金融科技能夠有效解決信息不對(duì)稱(chēng)所導(dǎo)致的融資約束難題，降低交易成本，提升三農(nóng)、小微等普惠金融服務(wù)水平；有效風(fēng)控可以幫助金融更好地支持科創(chuàng)，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，助力收入分配和人力資本的提升；金融衍生品可以用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，是保障收益、避免外生沖擊擴(kuò)大不平等的一個(gè)重要手段。

金融助力共同富裕要權(quán)衡好效率和公平的關(guān)系

在張曉慧看來(lái)，金融業(yè)是跟金錢(qián)打交道的行業(yè)，且主要是在不確定的條件下對(duì)資金進(jìn)行跨期配置。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)行業(yè)往往需要抵押品或者說(shuō)需要設(shè)置比較高的服務(wù)門(mén)檻，這一本質(zhì)決定了金融業(yè)天然傾向于高信用人群，比較“嫌棄”低信用人群，或者說(shuō)具有“嫌貧愛(ài)富”的特征。金融在提升效率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，其實(shí)也存在分配效應(yīng)，而且它往往對(duì)中低收入群體并不是那么友好，在結(jié)果上擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)不平等。

“因此，金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，也要考慮對(duì)于社會(huì)貧富差距的影響，權(quán)衡好效率與公平的關(guān)系?！睆垥曰廴缡钦f(shuō)。

分報(bào)告認(rèn)為，貨幣政策本身對(duì)收入分配的直接影響非常有限，主要是通過(guò)產(chǎn)出、就業(yè)和價(jià)格的變化間接發(fā)揮作用。尤其是非常規(guī)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)不平等的總體影響并不十分確定，往往存在兩面性。盡管貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)公平的作用有限，但央行仍可通過(guò)宏微觀審慎監(jiān)管、包容性金融發(fā)展及支付體系建設(shè)等發(fā)揮一定的作用。

分報(bào)告指出，金融發(fā)展必須在風(fēng)險(xiǎn)防范和鼓勵(lì)創(chuàng)新中取得動(dòng)態(tài)平衡，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)放和深化改革(而非嚴(yán)格的金融抑制)來(lái)促進(jìn)金融安全和經(jīng)濟(jì)公平。既要積極支持市場(chǎng)力量大膽創(chuàng)新，又要對(duì)“有照行車(chē)”和“無(wú)照駕駛”施行監(jiān)管全覆蓋，更好地發(fā)揮金融部門(mén)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)公平方面的作用。

分報(bào)告表示，要想實(shí)現(xiàn)時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)的平衡，就必須確立起貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。在經(jīng)濟(jì)正常時(shí)期，貨幣政策應(yīng)主要關(guān)注物價(jià)穩(wěn)定的宏觀總量目標(biāo)，宏觀審慎政策則主要針對(duì)金融體系，強(qiáng)調(diào)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范和實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定目標(biāo)。貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架兩者互為補(bǔ)充、共同促進(jìn)，以此實(shí)現(xiàn)金融調(diào)控中時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)的有機(jī)平衡。

金融助力共同富裕的邊界

張曉慧認(rèn)為，“社會(huì)分配的改善，根本上取決于經(jīng)濟(jì)的深層次結(jié)構(gòu)性因素。金融助力共同富裕，必須明確它發(fā)揮作用的前提和邊界，把握好應(yīng)有的度。只有這樣，才能更好地實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)公平?！睂?duì)此，分報(bào)告提出了三個(gè)觀點(diǎn)。

第一，結(jié)構(gòu)性政策可以邊際改進(jìn)分配結(jié)果。中國(guó)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策有著較長(zhǎng)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和良好基礎(chǔ)，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)方面發(fā)揮了積極作用。鑒于結(jié)構(gòu)性工具在向市場(chǎng)釋放明確信號(hào)、形成市場(chǎng)化的利率傳導(dǎo)機(jī)制方面仍有不足，且可能導(dǎo)致資源錯(cuò)配并加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲，因此結(jié)構(gòu)性工具的使用應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、合理適度，避免碎片化和不同行業(yè)之間攀比。

第二，助力共同富裕財(cái)政政策更關(guān)鍵。實(shí)現(xiàn)共同富裕要充分發(fā)揮財(cái)政政策作用。只有當(dāng)政府融資能力有限，財(cái)政政策的結(jié)構(gòu)性功能受限時(shí)，貨幣政策才不得不承擔(dān)起經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)。也就是說(shuō)，助力共同富裕需要其他政策的協(xié)調(diào)配合，財(cái)政等其他政策能發(fā)揮更大作用。

第三，全方位深化改革將提升金融服務(wù)可得性。融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像，金融活動(dòng)引發(fā)的分配扭曲，本質(zhì)上反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部失衡，經(jīng)濟(jì)深層次矛盾和問(wèn)題制約了金融作用的發(fā)揮。根本上還需要通過(guò)全方位深化改革來(lái)提升金融服務(wù)可得性，讓金融更好地促進(jìn)增長(zhǎng)，助力共同富裕。

對(duì)此，分報(bào)告提出了六個(gè)方面的改革：一是加快深化要素市場(chǎng)化改革。二是加快深化養(yǎng)老金體制改革。三是加快深化金融雙向?qū)ν忾_(kāi)放。四是加快深化國(guó)有企業(yè)改革。五是加快深化金融監(jiān)管改革。六是加快深化財(cái)稅體制改革。