南方財經(jīng)全媒體記者 吳霜 上海報道

“最近看銀行理財收益低，有些還在虧損，基金摸不準(zhǔn)什么時候買，黃金價格已經(jīng)很高了，未來能否繼續(xù)上漲還是未知，”一位年近退休的阿姨談起自己對手頭一筆養(yǎng)老金的規(guī)劃時有些一籌莫展。9月底，她看到股市的增長，想到要對自己手里的養(yǎng)老錢做下規(guī)劃，但最近，她又充滿困惑。

9月24日，隨著國新辦發(fā)布會上提振市場的政策相繼拋出，投資者對于資本市場上的投資熱情被一把點燃。銀行客戶經(jīng)理對投資者的觀察非常敏銳，“股市瘋漲的那幾天，有些年輕人要贖回理財、贖回基金，甚至貸款，都要去開戶投資，但不少長期投資的老客戶卻選擇在這個時候贖回自己被套牢了幾年的基金，”一位上海的城商行理財經(jīng)理告訴記者。

進(jìn)入10月中旬，A股市場此前的狂熱情緒逐漸冷卻，加上新一輪的降息來臨，高收益資產(chǎn)在市場上異常難尋。記者采訪了多位銀行理財經(jīng)理了解到，目前，銀行主推的理財產(chǎn)品主要是，短期限的現(xiàn)金類理財產(chǎn)品和ETF指數(shù)基金，但整體銷售較為平淡。

三季度銀行理財收益持續(xù)波動

“8月到現(xiàn)在，債市收益持續(xù)調(diào)整，尤其是9月底、10月初受到股市的沖擊，目前來看，債市的調(diào)整仍將持續(xù)，”上述城商行理財經(jīng)理判斷。因此，他建議客戶購買1個月、3個月期限的短期產(chǎn)品，收益會相對穩(wěn)定。

從市場來看，債市8月以來確實波動較大。8月債市收益受監(jiān)管因素上行，盡管10年國債收益率此后進(jìn)一步下行到2%附近，但在9月股債蹺蹺板的影響下，還是面臨收益率和規(guī)模雙雙下行的壓力。

據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至三季度末，理財公司人民幣純固收理財破凈率為1.21%（按登記編碼核算，不含現(xiàn)金類產(chǎn)品）。其中1-2年期限產(chǎn)品破凈率為2.65%；6-12個月期限產(chǎn)品和2-3年期限產(chǎn)品破凈率分別為1.12%和1.08%。華寶證券數(shù)據(jù)顯示，9月22日，銀行理財?shù)内H回量一度達(dá)到5%的高點，在國慶節(jié)后短時間內(nèi)依舊達(dá)到了2%的水平。

不過近兩周的規(guī)模和收益數(shù)據(jù)均已經(jīng)出現(xiàn)回暖跡象。國信證券宏觀固收團(tuán)隊研報顯示，截至10月20日，理財子公司產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模為25.37萬億元，周規(guī)模環(huán)比上升1.65%，環(huán)比增加4115億元。其中，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和混合類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比增長1170.63億元、減少1.95億元、減少27.85億元。

收益率方面，華寶證券數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月20日，日開固收非現(xiàn)金理財產(chǎn)品近1月年化收益率2.41%，封閉6-12個月固收理財產(chǎn)品近6月年化收益率3.39%，封閉1-3年固收理財產(chǎn)品近1年年化收益率3.76%，分別較前一周提升24BP、14BP、7BP。

由于營銷手段和零售策略的不同，各家銀行今年以來的銀行理財銷售額也呈現(xiàn)出了較大差距。記者獲取的一份獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示，股份行整體今年以來的銀行理財銷售均有較大幅度的增長，其中，增幅在10%以上的分別為廣發(fā)銀行16.3%，中信銀行11.8%，招商銀行10.3%。其中，招行今年以來銷售的銀行理財規(guī)模達(dá)到了3.86萬億元，遠(yuǎn)超排名第二的中信銀行1.41萬億元。銷售規(guī)模在萬億之上的還有興業(yè)銀行。為1.23萬億元，但興業(yè)銀行增勢不足，規(guī)模年增幅僅有1.1%，處于最低水平。九千億銷售規(guī)模區(qū)間的有浦發(fā)銀行和民生銀行，八千億級別則僅有光大銀行。

高收益資產(chǎn)難尋

與銀行理財近期的規(guī)模波動下降不同，9月基金的規(guī)模增長穩(wěn)定。根據(jù)10月23日，中國基金業(yè)協(xié)會公布的《公募基金市場數(shù)據(jù)》，9月底，公募基金資產(chǎn)凈值合計32.07 萬億元，環(huán)比增長3.79%。

具體來看，基金資產(chǎn)凈值的增長主要由股票型基金、混合型基金和QDII基金貢獻(xiàn)，債券型基金和貨幣型基金反倒大幅下降?！斑@主要是因為投資者會將低收益的資產(chǎn)贖回轉(zhuǎn)而購買高收益的資產(chǎn)”，一位國有行理財經(jīng)理表示，這個趨勢在國慶前后非常明顯，不過也有人借此機(jī)會贖回基金，落袋為安。

在資產(chǎn)配置時，上述國有行理財經(jīng)理建議可以債基和銀行理財二選一，因為兩者的底層資產(chǎn)比較類似，同時購買并不能起到分散風(fēng)險的作用。如果需要配置高風(fēng)險資產(chǎn)，可以購買混合型和股票型基金，但兩者的收益波動均較大，需選擇合適的時機(jī)，而此前暴漲的時候絕不是一個好的時間。多位理財經(jīng)理告訴記者，如果想要投資權(quán)益市場，但不想要過大的波動，可以考慮指數(shù)包含范圍更廣的ETF基金。

對于追求資產(chǎn)極致安全的投資者來說，大額存單和美元存款此前也是熱門選擇，但近期吸引力逐漸降低。

10月，各大銀行開啟了2023年以來的第五輪存款利率下調(diào)。與此前一樣，下調(diào)由國有行領(lǐng)頭，逐步擴(kuò)散到股份行、城農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行等。

10月18日，國有大行先后公告下調(diào)人民幣存款掛牌利率。具體來看，活期存款利率由0.15%下降5BP至0.1%，不同期限定期存款利率普降25BP，一年期、二年期、三年期、五年期定期存款掛牌利率調(diào)整至1.10%、1.20%、1.50%、1.55%。本次長期限存款利率下調(diào)幅度更大，3年期和5年期存款利率累計下調(diào)幅度達(dá)到110BP。

10月21日，包括招商銀行、平安銀行、廣發(fā)銀行等在內(nèi)的多家股份行緊隨其后，宣布跟進(jìn)下調(diào)存款掛牌利率，下調(diào)幅度與國有行基本一致。

而在美元存款方面，隨著美國進(jìn)入降息周期，美元存款的利率逐月下降，此外由美元降息帶來的美元貶值也為美元存款增加了匯率風(fēng)險。

“現(xiàn)在好像確實進(jìn)入了一個高收益資產(chǎn)極度難尋的狀態(tài)，”一位銀行零售部門負(fù)責(zé)人表示。銀行客戶的風(fēng)險偏好普遍更低，因此銀行也主要推薦一些低風(fēng)險的產(chǎn)品，可以觀察到的是，現(xiàn)在低風(fēng)險產(chǎn)品的收益確實比較低，并且未來一段時間仍將繼續(xù)下行。

居民理財動力下滑

受理財產(chǎn)品收益下滑影響，居民對財富增長的信心和財務(wù)規(guī)劃的意愿也有所下行。

近日，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院和嘉信理財發(fā)布的《中國新富人群財富健康指數(shù)》（以下簡稱《指數(shù)》）顯示，年收入在12.5至100萬元之間的新富人群，財富健康指數(shù)從上一年的70.78分小幅下降至70.51分，財富信心、財務(wù)規(guī)劃和資產(chǎn)管理等次指數(shù)分別下降0.46分、3.36分和1.22分。

《指數(shù)》中指出，家庭債務(wù)問題成為影響新富人群財富信心的一大因素，今年新富人群對家庭債務(wù)問題的關(guān)注度顯著上升，這在中、高收入群體中尤其明顯。22.4%的高收入新富人群將負(fù)債作為評估當(dāng)前財務(wù)狀況時的首要關(guān)注點之一，較去年上升8.6個百分點。

國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，2006年以來居民杠桿率持續(xù)攀升，在2020年達(dá)到60%，并出現(xiàn)增速放緩態(tài)勢。

嘉信理財（上海）總經(jīng)理Thomas Pixley分析指出，債務(wù)會影響影響投資者的財富信心狀況，可以看到，沒有債務(wù)的人群財富滿意度和信心都高于有債務(wù)的人。月薪3萬元以上的高收入人群的負(fù)債在占比也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于低收入人群。此外，投資收益也會影響財務(wù)規(guī)劃的意愿，擁有財務(wù)規(guī)劃的新富人群比例已連續(xù)三年下降，今年僅為58.7%，較去年大幅下降6.1個百分點。