“現(xiàn)在我們特別擔(dān)心，阿富汗局勢可能會成為新的黑天鵝事件?！币晃蝗A爾街對沖基金經(jīng)理向記者感慨說。8月16日亞洲交易時段，他們已著手減倉股票等高風(fēng)險資產(chǎn)避險。

這背后，他們擔(dān)心萬一美國公民在撤離阿富汗途中出現(xiàn)傷亡，可能會引發(fā)美國政府空襲等報復(fù)性措施，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注。

值得注意的是，有此顧慮的對沖基金為數(shù)不少。

8月16日，他們紛紛拋售港股等風(fēng)險資產(chǎn)，拖累恒生股指與恒生科技指數(shù)分別下跌約0.8%與2.57%。

“在阿富汗局勢尚未穩(wěn)定前，我們寧可選擇減倉離場。”一家新加坡對沖基金亞太區(qū)主管向記者指出。盡管阿富汗局勢未必會對港股估值造成實質(zhì)性沖擊，但如果地緣政治風(fēng)險升級會導(dǎo)致股指波動性加大，甚至出現(xiàn)某些難以預(yù)估的市場情緒變化，因此不少對沖基金為了防范這種不確定性，只能選擇提前離場。

記者多方了解到，相比部分對沖基金早早離場避險，全球大型資管機(jī)構(gòu)等長期投資者的持倉相對穩(wěn)健。畢竟，黃金在8月16日亞洲交易時段短暫上漲至1782.65美元/盎司后迅速回落，很大程度穩(wěn)定了市場交易情緒。

“但是，我們已做好準(zhǔn)備以防范阿富汗局勢惡化風(fēng)險?！鄙鲜鋈A爾街對沖基金經(jīng)理告訴記者，目前他們的投資模型正密切關(guān)注媒體對阿富汗局勢的相關(guān)報道，只要觸發(fā)他們認(rèn)為的局勢惡化場景（比如美方人員撤離中途傷亡、西方國家與塔利班劍拔弩張等），他們將迅速拋售股票等風(fēng)險資產(chǎn)避險。

各類資本的不同算盤

在多位華爾街對沖基金經(jīng)理看來，多數(shù)全球投資機(jī)構(gòu)已預(yù)期塔利班將重新掌控阿富汗政權(quán)，但令他們沒想到的是，塔利班占領(lǐng)喀布爾的速度實在太快，令他們擔(dān)心地緣政治風(fēng)險存在升級風(fēng)險。

具體而言，由于塔利班迅速控制喀布爾，一旦美方人員在撤離途中遭遇傷亡，就可能招致美國政府的報復(fù)性措施。

“鑒于2017年4月美國使用大型空爆炸彈空襲打擊塔利班組織導(dǎo)致全球股市一度巨震，部分對沖基金干脆在8月16日亞洲交易時段提前減倉部分科技股，轉(zhuǎn)而增持高股息藍(lán)籌股與高信用評級債券避險。”一位港股經(jīng)紀(jì)商向記者透露，此外，全球投資機(jī)構(gòu)還在借道陸股通加倉A股，因為他們認(rèn)為A股走勢與全球股市的相關(guān)性較低，反而呈現(xiàn)一定的避險屬性。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月16日當(dāng)天北向資金凈流入額達(dá)到62.02億元，其中滬股通達(dá)到41億元，深股通則是21.02億元。

記者多方了解到，部分投機(jī)資本也開始趁機(jī)興風(fēng)作浪。

“8月16日，投機(jī)資本明顯加大了沽空港股科技股力度，拖累恒生科技指數(shù)下跌逾2.57%，跌幅大大超過恒生股指?！边@位股票經(jīng)紀(jì)商向記者透露，這背后，是他們押注阿富汗局勢惡化幾率較高，一旦觸發(fā)地緣政治風(fēng)險大幅升級，將觸發(fā)全球機(jī)構(gòu)紛紛拋售科技股等高風(fēng)險資產(chǎn)避險，如此他們的沽空科技股策略將收獲更高回報。

“投機(jī)資本未必能掀起多大風(fēng)浪。因為多數(shù)大型資管機(jī)構(gòu)未必因阿富汗局勢而調(diào)整交易策略?！彼赋?。畢竟，黃金價格在8月16日早盤短暫上漲后迅速回落，凸顯阿富汗局勢尚未左右全球金融市場走勢。

然而，平靜之下，暗潮依舊洶涌。

前述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者指出，他們已調(diào)整了投資模型，即大幅提升阿富汗局勢與地緣政治風(fēng)險的投資因子權(quán)重，一旦阿富汗局勢出現(xiàn)惡化，或美方人員遭遇傷亡，他們就會迅速拋售股票資產(chǎn)，大舉買漲恐慌指數(shù)套利。

外匯市場波瀾不驚或是“表象”

面對阿富汗局勢驟變，外匯市場也顯得相對波瀾不驚。

截至8月16日18時，美元兌阿富汗尼的匯率報價徘徊在80.75附近，走勢相對平穩(wěn)。

“事實上，眾多對沖基金即便看到沽空阿富汗尼的獲利機(jī)會，也不會貿(mào)然出手?！币晃幌愀坫y行外匯交易員向記者直言。究其原因，由于阿富汗長期政局動蕩，不少國際性銀行不愿在阿富汗開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，也不愿提供美元/阿富汗尼的外匯衍生品交易結(jié)算等服務(wù)，這導(dǎo)致對沖基金想沽空阿富汗尼套利，很可能找不到交易對手而實現(xiàn)沽空獲利。

一位華爾街全球宏觀經(jīng)濟(jì)型對沖基金經(jīng)理向記者直言，美元兌阿富汗尼的官方匯率報價是不具備“交易參考意義”的——在阿富汗民間金融市場，美元兌阿富汗尼的實際兌換價格早已超過150，甚至在某些地區(qū)達(dá)到約300。因為不少民眾擔(dān)心阿富汗政局變更將導(dǎo)致阿富汗尼大幅貶值，紛紛爭相搶購美元。與此同時，他聽說近期阿富汗富豪正將大部分財富轉(zhuǎn)化成比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出境，以實現(xiàn)財富保值效果。

他向記者指出，相比沽空阿富汗尼，部分對沖基金認(rèn)為沽空美元/巴基斯坦盧比的勝算或許更高——若阿富汗政局惡化導(dǎo)致大量民眾逃往巴基斯坦，勢必導(dǎo)致后者財政支出壓力加大，令巴基斯坦盧比匯率承受更大的下跌壓力；且很多國際性銀行也提供美元/巴基斯坦盧比的遠(yuǎn)期外匯交易衍生品結(jié)算服務(wù)，有助于對沖基金落實各類沽空套利策略。

記者注意到，在4月初美元兌巴基斯坦盧比匯率跌至年內(nèi)低點151.5后，過去4個月美元兌巴基斯坦盧比持續(xù)呈現(xiàn)大幅反彈態(tài)勢，目前匯價會回升至163.77；這也令部分對沖基金意識到巴基斯坦盧比未來跌幅或許受限，未必敢投入較高資金杠桿進(jìn)行沽空套利。

“事實上，對沖基金最擔(dān)心的，是巴基斯坦央行為了穩(wěn)定本國匯率，可能會采取限制美元流出，打擊投機(jī)性外匯交易等做法，到時對沖基金即便沽空獲利，也未必能穩(wěn)穩(wěn)落袋。”這位華爾街全球宏觀經(jīng)濟(jì)型對沖基金經(jīng)理指出。