21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者季媛媛廣州上海報(bào)道

歲末年初，多家疫苗企業(yè)紛紛發(fā)布了2024年度業(yè)績預(yù)告，從數(shù)據(jù)來看，“承壓”成為一眾國產(chǎn)疫苗巨頭面臨的同一難題。

1月22日晚間，康泰生物也發(fā)布了其2024年度的業(yè)績預(yù)告。公告顯示，公司預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.9億元至2.7億元，與上年同期相比下降68.65%～77.94%；1月20日，沃森生物發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤為14,000萬元～18,000萬元，同比減少57%～67%，扣非凈利潤為11,000萬元～15,000萬元，同比減少74%～81%；1月17日，康希諾發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.25億元至8.65億元，歸屬凈利潤預(yù)計(jì)為-3.35億元至-3.85億元，上年同期為-14.83億元。

另外，1月16日， 萬泰生物發(fā)布全年業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2024年1-12月業(yè)績大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤為8600.00萬至1.20億元，凈利潤同比下降93.11%至90.38%。同一天，華蘭疫苗發(fā)布的2024年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司年內(nèi)歸母凈利潤預(yù)計(jì)為2億元至2.5億元，同比下降70.93%至76.74%，與2024年第一季度凈利潤同比下降58.93%和半年度凈利潤同比下降76.65%的趨勢一致?？鄯呛髿w母凈利潤預(yù)計(jì)為1.1億元至1.6億元，同比下降78.89%至85.49%，與半年度扣非凈利潤虧損2132.16萬元，同比下降136.84%的數(shù)據(jù)相吻合。

有券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從近期發(fā)布的2024年度業(yè)績預(yù)告來看，國產(chǎn)疫苗行業(yè)整體面臨較大的經(jīng)營壓力。例如，康泰生物預(yù)計(jì)2024年凈利潤將大幅下降，具體預(yù)計(jì)為1.9億元至2.7億元，同比下降68.65%～77.94%。這一下降反映了疫苗市場競爭的加劇以及公司面臨的營業(yè)收入下降、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加、資產(chǎn)減值增加等多重挑戰(zhàn)。此外，沃森生物、康希諾、萬泰生物和華蘭疫苗等企業(yè)也出現(xiàn)了不同程度的利潤下滑，這可能與行業(yè)政策調(diào)整、市場需求變化以及研發(fā)支出增加等因素有關(guān)。

“盡管業(yè)績預(yù)告顯示多數(shù)國產(chǎn)疫苗企業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但也有企業(yè)如沃森在預(yù)告中顯示海外營業(yè)收入有所增長。這表明企業(yè)在海外市場開拓和產(chǎn)品銷售方面取得了一定進(jìn)展。”上述分析師指出，整體而言，國產(chǎn)疫苗行業(yè)在經(jīng)歷了前幾年的快速發(fā)展后，目前正處于調(diào)整期，企業(yè)需要在保持創(chuàng)新和提升核心競爭力的同時，更加注重成本控制和市場適應(yīng)性，以應(yīng)對未來可能的市場波動。

國產(chǎn)疫苗業(yè)績承壓

曾經(jīng)，得益于HPV疫苗、流感疫苗、乙肝疫苗等產(chǎn)品，多家疫苗企業(yè)站在了市場風(fēng)口。然而，目前這些企業(yè)大多正面臨業(yè)績下滑的挑戰(zhàn)。

根據(jù)康泰生物、沃森生物、康希諾、萬泰生物、華蘭疫苗披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，銷售不及預(yù)期，利潤大幅下降導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)虧損已然成為各家疫苗企業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)性難題。例如，華蘭疫苗2024年上半年凈利潤同比下降76.65%，預(yù)計(jì)全年凈利潤最高下滑幅度超85%，這反映了國產(chǎn)疫苗企業(yè)普遍面臨的財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)。而業(yè)績疲軟的現(xiàn)實(shí)，在2024上半年就有所體現(xiàn)。

根據(jù)沃森生物2024年半年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.33億元，同比下降33.88%，盡管如此，公司海外市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，海外銷售收入達(dá)29,981萬元人民幣，超過了2023年全年海外銷售總收入，創(chuàng)歷史新高。然而，歸屬于母公司的凈利潤為1.71億元，同比下降62.53%，非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.46億元，同比下降65.39%，顯示出公司在國內(nèi)市場面臨較大壓力。根據(jù)萬泰生物2024年半年度報(bào)告，公司上半年?duì)I業(yè)收入同比下降67.19%，至13.66億元，凈利潤同比下降84.7%，至2.6億元?？堤┥锇l(fā)布的2024年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為12.02億元、1.65億元、1.22億元，分別同比下降30.54%、67.61%、71.66%；2024年上半年，康希諾歸母凈利潤虧損2.25億元，上年同期虧損8.41億元，扣非凈利潤虧損2.55億元，上年同期虧損8.84億元；2024年上半年，華蘭疫苗實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3552.90萬元，同比下降76.25%，歸母凈利潤2527.44萬元，同比下降76.65%，扣非凈利潤虧損2132.16萬元，上年同期盈利5787.84萬元。

通過梳理2024年上半年疫苗企業(yè)半年報(bào)，可以清晰地看出，整體業(yè)績表現(xiàn)顯著下滑。而這種下滑趨勢也延續(xù)到了下半年。

在談及業(yè)績不及預(yù)期的主要原因時，康泰生物表示，報(bào)告期內(nèi)因受市場競爭、降庫存等因素影響，公司營業(yè)收入較上年同期有一定程度的下降。同時，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加、資產(chǎn)減值增加，以及2023年股權(quán)激勵計(jì)劃終止實(shí)施加速行權(quán)等因素，也對公司的凈利潤產(chǎn)生了不利影響。此外，本報(bào)告期預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為-2,000萬元至-1,500萬元，而上年同期非經(jīng)常性損益的金額為1.39億元，這進(jìn)一步加劇了凈利潤的下滑幅度。

萬泰生物方面指出，報(bào)告期內(nèi)，公司疫苗板塊受市場調(diào)整、政府集采及九價(jià)HPV疫苗擴(kuò)齡等影響，銷售不及預(yù)期，疫苗板塊收入及利潤出現(xiàn)大幅下降，導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)虧損。

華蘭疫苗方面披露，公司2024年6月對四價(jià)流感疫苗產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整，主要產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)40%以上；2024年度受民眾疫苗接種率變動、疫苗市場需求下滑、銷量減少等多重因素影響，公司業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利水平受到較為明顯的沖擊，導(dǎo)致公司2024年度業(yè)績出現(xiàn)顯著下滑。

價(jià)格競爭引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”

從當(dāng)前市場趨勢來看，不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)判：疫苗市場業(yè)績“慘淡”是需求下滑、銷售量降低、低價(jià)競爭共同作用的結(jié)果。

自2024年以來，國產(chǎn)疫苗企業(yè)普遍下調(diào)了相關(guān)疫苗的價(jià)格，價(jià)格一降再降，低至地板價(jià)已經(jīng)成為國產(chǎn)疫苗面臨的共同問題。例如，2024年10月23日，吉林省公共資源交易中心發(fā)布《關(guān)于下調(diào)部分非免疫規(guī)劃疫苗掛網(wǎng)價(jià)格的通知》，涉及的疫苗包括破傷風(fēng)、流感、23價(jià)肺炎、麻腮風(fēng)、乙肝等型號。根據(jù)價(jià)格調(diào)整表，價(jià)格下調(diào)后，吸附破傷風(fēng)疫苗166元、四價(jià)流感病毒裂解疫苗78元、23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗156元、23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗180元、麻腮風(fēng)聯(lián)合減毒活疫苗88元、重組乙型肝炎疫苗(釀酒酵母)98元。其中，四價(jià)流感疫苗已經(jīng)報(bào)出了78元/支的價(jià)格，刷新了流感疫苗的最低價(jià)。

另外，10月16日，深圳政府采購網(wǎng)也發(fā)布了深圳市疾病預(yù)防控制中心2024年在校中小學(xué)生流感疫苗采購（三價(jià)流感疫苗）的中標(biāo)（成交）結(jié)果公告。公告顯示，北京科興以10.5元/支的價(jià)格中標(biāo)，中標(biāo)量達(dá)到128萬支，總價(jià)為1344萬元。在候選中標(biāo)供應(yīng)商中，復(fù)星雅立峰的投標(biāo)單價(jià)為6.5元/支，這可能是公費(fèi)流感疫苗報(bào)價(jià)史上的最低價(jià)。

北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇教授此前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時表示，產(chǎn)品降價(jià)是企業(yè)在市場競爭中常用的一種策略，對企業(yè)和市場有著深遠(yuǎn)的影響。一方面，短期內(nèi)將會有助于提高產(chǎn)品的銷量，對于價(jià)格敏感性較高的產(chǎn)品將能夠顯著吸引新的顧客，或者幫助企業(yè)在采購談判當(dāng)中占據(jù)優(yōu)勢；另一方面，利潤率降低，如果額外的銷量增加不足以彌補(bǔ)降價(jià)帶來的利潤損失，企業(yè)整體的盈利能力可能會受到負(fù)面影響。

“從市場端來看，降價(jià)會使得市場集中化進(jìn)一步提高，降價(jià)策略會造成新進(jìn)入者很難通過價(jià)格獲得足夠的利潤，從而遏制了潛在競爭者的進(jìn)入意圖。同時部分企業(yè)在降低價(jià)格后，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)得以維持較低成本，從而進(jìn)一步鞏固自己的市場地位?！编囉抡J(rèn)為，差異化削弱，在價(jià)格戰(zhàn)的環(huán)境下，企業(yè)可能更傾向于通過價(jià)格競爭而不是產(chǎn)品差異化來獲取市場份額，這會削弱市場創(chuàng)新的動力，最終可能導(dǎo)致市場上的產(chǎn)品同質(zhì)化，最終將產(chǎn)生“仿制疫苗趕走原研疫苗”的情況出現(xiàn)。

對此，不少業(yè)內(nèi)人士也建議，差異化競爭還是推動產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展的重要方向。為此，不少疫苗企業(yè)開始選擇致力于新產(chǎn)品的研發(fā)和現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)化升級，以提高公司的核心競爭力。然而，研發(fā)投入的增加也進(jìn)一步加劇了公司的財(cái)務(wù)壓力。

如何在保證研發(fā)投入的同時，提高公司的盈利能力，將是一眾疫苗企業(yè)未來需要面對的重要課題。

新增長點(diǎn)在哪？

從現(xiàn)實(shí)情況來看，眼下，價(jià)格競爭預(yù)計(jì)將在未來一段時間內(nèi)持續(xù)。在價(jià)格競爭加劇的背景下，疫苗公司亟需調(diào)整市場策略以應(yīng)對。為此，一些公司可能會選擇退出不再具有優(yōu)勢的領(lǐng)域，而另一些則可能會加大研發(fā)力度，推出更高價(jià)位的新疫苗產(chǎn)品，還有一些則會優(yōu)化生產(chǎn)成本以增強(qiáng)競爭力。

在競爭日益激烈的當(dāng)下，疫苗企業(yè)需聚焦于尋找突破點(diǎn)，其中，“出?！睉?zhàn)略尤為眾多企業(yè)所重視。以沃森為例，根據(jù)沃森生物發(fā)布的2024年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入約為28億元，其中國際業(yè)務(wù)收入首次突破5.34億元，同比增長高達(dá)96%，顯示出公司在國際化進(jìn)程中的強(qiáng)勁增長勢頭。萬泰生物也明確，2024年，公司通過多方式、多渠道推動國際市場銷售，海外營業(yè)收入較去年同期實(shí)現(xiàn)55%的增長。

此前，在半年報(bào)中，上述兩家疫苗企業(yè)也透露了其“出?！钡淖钚逻M(jìn)展。沃森披露，2024年1月，公司13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗首次出口至印度尼西亞；5月，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗成功出口至阿富汗，打開了阿富汗市場；6月，13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗首次出口至菲律賓。截至報(bào)告期末，公司產(chǎn)品已累計(jì)出口至20個國家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區(qū)域市場。2024年上半年，公司海外銷售收入達(dá)到3億元，超過了2023年全年的海外銷售總收入（2.88億元）。

萬泰生物的半年報(bào)也顯示，其二價(jià)HPV疫苗已獲得摩洛哥、尼泊爾、泰國等18個國家的市場準(zhǔn)入，并被納入泰國、尼加拉瓜、安哥拉、尼泊爾4個國家的擴(kuò)大免疫規(guī)劃。沃森生物半年報(bào)同樣指出，截至半年度報(bào)告期末，公司產(chǎn)品已累計(jì)出口至20個國家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區(qū)域市場。

談及“出海”的話題，沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理毛化日前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時表示，產(chǎn)品的臨床價(jià)值是“出海”需要攻關(guān)的第一戰(zhàn)，包含質(zhì)量和速度兩個維度。創(chuàng)新療法、獨(dú)特的分子結(jié)構(gòu)或給藥方式等，都能為一款產(chǎn)品增添臨床價(jià)值，最終在臨床療效和安全性上展現(xiàn)出的優(yōu)勢，是藥品拓展市場的核心要素。此外，先發(fā)優(yōu)勢亦不容忽視，率先上市的產(chǎn)品常能占據(jù)市場的領(lǐng)先地位。

企業(yè)尚需審慎擇定合適的“出?！睉?zhàn)略與模式，并對潛在目標(biāo)地域進(jìn)行周密詳盡的評估，涵蓋市場潛力、監(jiān)管環(huán)境、競爭格局等諸多重要維度?！俺酥?，企業(yè)還需充分了解并適應(yīng)目標(biāo)市場的注冊審批流程、醫(yī)保支付政策以及流通渠道等市場準(zhǔn)入及流通政策環(huán)境。最后，組建一支兼具國際視野和專業(yè)技能的出海團(tuán)隊(duì)，包括研發(fā)團(tuán)隊(duì)、注冊團(tuán)隊(duì)以及市場銷售團(tuán)隊(duì)等核心部門。”毛化強(qiáng)調(diào)。