積極、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅被鼓勵,寧德時代拋出220億元大手筆分紅
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者崔文靜北京報道 加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管,增強(qiáng)投資者回報,成為監(jiān)管重要引導(dǎo)方向之一。
無論是證監(jiān)會日前發(fā)布的資本市場建設(shè)相關(guān)文件,還是證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人3月15日在答記者問中所言,均多處涉及上市公司分紅。其中,《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(試行)》(以下簡稱“《上市公司監(jiān)管意見》”)設(shè)立分紅專章。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者綜合采訪與調(diào)研發(fā)現(xiàn),當(dāng)前分紅政策涉及面頗為廣泛,上市前后一脈相承。上市前,嚴(yán)密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在突擊“清倉式”分紅等情形。上市后,分紅與減持掛鉤;對多年未分紅或股利支付率偏低的,加強(qiáng)監(jiān)管約束;推動一年多次分紅。
值得注意的是,對于多年不分紅或者分紅極少的公司,證監(jiān)會將綜合其他指標(biāo),對相關(guān)股票實(shí)施風(fēng)險警示。在受訪人士看來,這一監(jiān)管措施威懾性頗強(qiáng),既能倒逼上市公司積極分紅,又可及時清理不具備長期發(fā)展價值的企業(yè)。
在監(jiān)管倡導(dǎo)下,上市公司分紅力度明顯增大。3月15日晚間,寧德時代拋出220億元分紅派息方案,每手(100股)派息高達(dá)503元。3月18日,中國A股迎來本周“開門紅”,主要股指悉數(shù)飄紅。具有代表性的上證指數(shù)漲近1%,創(chuàng)下年內(nèi)新高。
分紅約束全面加強(qiáng)
記者從知情人士處了解到,去年年中以來,諸多分紅力度較小的上市公司被監(jiān)管約談,而后發(fā)布分紅計(jì)劃,其中包括數(shù)家多年不分紅的“鐵公雞”。
彼時,有專家感嘆,上市公司分紅力度不足,監(jiān)管有心敦促其加大力度但缺少法規(guī)條文支持,導(dǎo)致只能軟性勸說而無法強(qiáng)制約束。如今,隨著《上市公司監(jiān)管意見》等文件發(fā)布,約束上市公司分紅迎來新依據(jù)。
綜合證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人3月15日講話與新發(fā)文件,監(jiān)管將引導(dǎo)與強(qiáng)制并重,全方位約束上市公司重視分紅。
IPO階段,分紅即被重點(diǎn)關(guān)注。監(jiān)管將嚴(yán)密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊“清倉式”分紅等情形,嚴(yán)防嚴(yán)查,并實(shí)行負(fù)面清單式管理。
“這意味著,企業(yè)上市前‘清倉式’分紅將自毀上市前程,原本可以成功上市的企業(yè)如果膽敢突擊分紅可能會IPO折戟?!笔茉L保代告訴記者。
上市后,分紅監(jiān)管將會變得更為嚴(yán)格。首先,分紅與減持相掛鉤,分紅不達(dá)標(biāo)的上市公司控股股東、實(shí)控人不得通過二級市場減持。
其次,上市公司必須制定積極、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策,明確投資者預(yù)期。對于多年不分紅或者分紅極少的公司,證監(jiān)會將綜合其他指標(biāo),對相關(guān)的股票實(shí)施風(fēng)險警示。同時加強(qiáng)對異常分紅行為的監(jiān)管執(zhí)法。
這被視為威懾性最強(qiáng)的分紅約束措施。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示,實(shí)施其他風(fēng)險警示(ST)有利于及時清理不具備長期發(fā)展價值的企業(yè);對異常分紅行為強(qiáng)監(jiān)管,將進(jìn)一步警示上市企業(yè)加強(qiáng)分紅合法合理性,保障投資者利益。華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔亦認(rèn)為上述措施將迫使上市公司制定積極、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策,不過這需要相關(guān)監(jiān)管制度持續(xù)完善、不斷加強(qiáng)執(zhí)行力度。
再者,推動績優(yōu)的公司結(jié)合半年報、三季報實(shí)施一年多次分紅,尤其是在春節(jié)前結(jié)合未分配利潤和當(dāng)期業(yè)績進(jìn)行預(yù)分紅;同步引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)大市值上市公司中期分紅,發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。
為了便于中期分紅,監(jiān)管將簡化中期分紅審議程序,壓縮實(shí)施周期;中期分紅以最近一期經(jīng)審計(jì)未分配利潤為基準(zhǔn),合理考慮當(dāng)期利潤情況。
與此同時,證監(jiān)會將多措并舉提高股息率,支持上市公司按照規(guī)定使用資本公積金彌補(bǔ)虧損,進(jìn)一步便利未分配利潤為負(fù)的績優(yōu)公司后續(xù)實(shí)施分紅。督促財務(wù)投資較多的公司提高分紅比例。
此外,證監(jiān)會還將完善信息披露評價制度,增大分紅權(quán)重,鮮明體現(xiàn)鼓勵分紅導(dǎo)向;強(qiáng)化問詢約談和監(jiān)管措施約束,督促不分紅或分紅偏少的公司提高分紅水平。
“分紅制度的完善在提升投資者回報、增強(qiáng)投資者獲得感方面具有重要作用。同時,對上市公司本身來說,持續(xù)穩(wěn)定的高分紅也是企業(yè)盈利能夠保持穩(wěn)定較高的一個信號。因此,督促上市公司進(jìn)行持續(xù)穩(wěn)定的分紅能夠提振投資者信心、有助于資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展?!毖嘞璞硎尽?/p>
分紅等相關(guān)政策發(fā)布后,股市迎來上漲。3月18日,上證指數(shù)報收3084.93點(diǎn),當(dāng)日漲超30基點(diǎn),較春節(jié)前的漲幅更是高達(dá)219.03點(diǎn)。
分紅政策仍存優(yōu)化空間
監(jiān)管倡導(dǎo)分紅之下,上市公司分紅力度不斷加大。
3月15日晚間,寧德時代披露年度分紅派息方案,規(guī)模高達(dá)220億元。這意味著,投資者每持有一手(100股)寧德時代股票,將獲得約503元的分紅禮包。
如果從2023年實(shí)際分紅情況來看,寧德時代的這一分紅堪稱大手筆,但每股派息并不算太高,貴州茅臺曾拋出每手1910.60元的天價分紅,吉比特每手分紅亦高達(dá)700元。每手分紅規(guī)模在100元以上的上市公司至少有33家。
公開數(shù)據(jù)顯示(其實(shí)是證監(jiān)會提供的數(shù)據(jù)),2023年,滬深兩市共有3361家上市公司分紅,家數(shù)占比66%;分紅金額1.7萬億元(僅包含對A、B股股東的分紅),創(chuàng)歷史新高;股利支付率35.2%,股息率2.1%,較上年有提升。其中,共245家公司結(jié)合半年報、三季報等情況實(shí)施中期分紅,同比增長78%。
“當(dāng)前上市公司分紅意愿不強(qiáng),現(xiàn)金分紅比例偏低,分紅率高低未真正與上市公司盈利能力和治理水平掛鉤,且強(qiáng)制性分紅要求不高,導(dǎo)致分紅力度有待加強(qiáng)。”田軒表示。
受訪人士認(rèn)為,此番分紅相關(guān)規(guī)定對上市公司分紅問題實(shí)現(xiàn)基本覆蓋,有助于分紅力度的加強(qiáng)。同時也需要更多完善措施。
燕翔認(rèn)為,政策措施提到的“督促財務(wù)投資較多的公司提高分紅比例”中財務(wù)投資較多的定義、“加強(qiáng)對異常分紅行為的監(jiān)管執(zhí)法”中異常分紅行為如何界定,均需要進(jìn)一步細(xì)化完善;同時要確保政策落實(shí)、真正推動上市公司加大分紅力度,需要提高相關(guān)監(jiān)管部門的執(zhí)行能力和執(zhí)行水平,確保政策的有效實(shí)施。
燕翔進(jìn)一步提議道,不同行業(yè)、不同階段的上市公司在制定分紅政策時,應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力,兼顧投資者回報和公司發(fā)展,制定合理的分紅政策。對于現(xiàn)金流充足、閑置資金較多的公司,可以適當(dāng)加大分紅力度,制定常態(tài)化分紅機(jī)制,及時與投資者分享上市公司成果;對于投資機(jī)會較多、處于成長階段的企業(yè),在制定具體分紅政策時,則要充分考慮到公司未來的發(fā)展。
在田軒看來,對上市公司強(qiáng)制性分紅的具體要求還需進(jìn)一步完善,同時,對不同企業(yè)差異化分紅政策還需進(jìn)一步完善與細(xì)化,尤其是要提高高盈利能力企業(yè)的現(xiàn)金分紅比例,進(jìn)一步提升投資者回報。具體制定分紅政策時,需要進(jìn)一步結(jié)合相關(guān)差異性特征,細(xì)化政策要求,尤其是加強(qiáng)與不同企業(yè)盈利能力的掛鉤,加強(qiáng)對分紅比例、分紅方式、強(qiáng)制性分紅頻次、分紅披露等制度要求。同時,發(fā)揮上市公司獨(dú)立董事作用,強(qiáng)化在推動公司分紅方面的要求,推動上市公司分階段、分步驟、分方式地加大分紅力度。
廣西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝建議進(jìn)一步加強(qiáng)對上市公司分紅行為的監(jiān)管和約束,確保公司能夠按照規(guī)定的程序和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分紅。同時,可以建立更加科學(xué)的分紅評估機(jī)制,綜合考慮公司的盈利能力、現(xiàn)金流狀況以及未來發(fā)展前景等因素,以確定合理的分紅比例和方式。此外,還可以加強(qiáng)投資者教育和保護(hù),提高投資者的風(fēng)險意識和維權(quán)能力,從而推動上市公司形成更加健康、穩(wěn)定、可持續(xù)的分紅機(jī)制。