據(jù)央行官網(wǎng)消息，中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第三季度（總第106次）例會于9月25日在北京召開。21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，此次例會與上一季度例會內(nèi)容出現(xiàn)了相對較大的變化，更加強調(diào)貨幣政策的精準性和對房地產(chǎn)市場的支持。

值得一提的是，金融穩(wěn)樓市組合拳“靴子”于9月29日正式落地，涉及調(diào)整存量房貸利率、下調(diào)二套房最低首付比例、延長“金融16條”等政策期限、優(yōu)化保障性住房再貸款政策。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向記者表示，今年以來，國內(nèi)穩(wěn)健貨幣政策支持實體經(jīng)濟力度持續(xù)增大，尤其9月央行降準、降息、調(diào)降存量房貸利率，降低購房首付比例、創(chuàng)設(shè)兩項針對資本市場的結(jié)構(gòu)性工具等，政策力度空前，釋放央行加強逆周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定經(jīng)濟的堅強決心，極大提振了市場對我國經(jīng)濟復(fù)蘇、企業(yè)盈利和資本市場發(fā)展的信心。

他認為，后續(xù)國內(nèi)常規(guī)政策還有空間。近期央行等部委聯(lián)合出臺一系列重磅政策措施，政策紅利有待釋放；接下來貨幣政策需要綜合考慮經(jīng)濟復(fù)蘇是否存在偏離目標風險，物價和房地產(chǎn)復(fù)蘇進度，以及兼顧內(nèi)外平衡。就短期看，市場主體融資需求改善，優(yōu)化銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)及配合積極財政政策實施，不排除央行仍可能進一步推出降準、結(jié)構(gòu)性工具等。

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全球貨幣政策進入降息周期

今年以來宏觀調(diào)控力度加大，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準有效，堅定堅持支持性立場，強化逆周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化完善貨幣政策框架，綜合運用利率、準備金、再貸款、國債買賣等工具，切實服務(wù)實體經(jīng)濟，有效防控金融風險，為經(jīng)濟回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

對于國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，會議指出，“當前外部環(huán)境變化帶來的不確定性增多，世界經(jīng)濟增長動能不強，通脹壓力有所緩解，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟表現(xiàn)有所分化，貨幣政策進入降息周期?！?/p>

美國聯(lián)邦儲備委員會9月18日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來的首次降息，也標志著由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。對于全球經(jīng)濟而言，美聯(lián)儲貨幣政策具有較強的外溢效應(yīng)。

“9月18日，美聯(lián)儲降息50個基點，這也是過去幾年美聯(lián)儲始終處于加息周期中的首次降息。同時，國際上其他一些中央銀行，像歐央行6月以來已經(jīng)兩次降息共50個基點，英格蘭銀行8月降息25個基點，加拿大、瑞典等央行也轉(zhuǎn)向了降息。除了日本央行之外，主要經(jīng)濟體的貨幣政策都進入了降息周期，美元升值的動能減弱。”央行行長潘功勝在9月24日國新辦新聞發(fā)布會上表示，隨著國內(nèi)外貨幣政策周期差的收斂，人民幣匯率基本穩(wěn)定的外部壓力明顯減輕，9月23日人民幣對美元的匯率大概在7.05左右，8月以來升值了2.4%。

在民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬看來，中美利差進一步收窄，貨幣政策操作空間增大。過去幾年，中美利率出現(xiàn)了罕見的倒掛，最大倒掛幅度超過240bp。不過今年5月以來，中美利差已明顯收窄，而美聯(lián)儲正式開啟降息將有助于中美利差進一步收窄，這在緩解人民幣貶值壓力的同時，也為我國實施支持性的貨幣政策營造了更好的外部環(huán)境，增加貨幣政策操作空間。

相比于上一季度會議，此次新增“宏觀調(diào)控力度加大”“堅定堅持支持性立場”“優(yōu)化完善貨幣政策框架”等表述，體現(xiàn)了貨幣政策對于實體經(jīng)濟的支持。但是，對于我國當前經(jīng)濟運行情況，仍然維持了上一季度的判斷。

會議認為，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，但仍面臨有效需求不足、社會預(yù)期偏弱等挑戰(zhàn)。要精準有效實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重做好逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴大內(nèi)需、提振信心，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。

提高貨幣政策調(diào)控精準性

貨幣政策相關(guān)內(nèi)容，在此次例會中出現(xiàn)了較多變化，著重強調(diào)貨幣政策的精準性。如，新增“提高貨幣政策調(diào)控精準性”的表述，并提出推動新設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的落地生效；充實貨幣政策工具箱，開展國債買賣，關(guān)注長期收益率的變化。

會議表示，要加大貨幣政策調(diào)控力度，提高貨幣政策調(diào)控精準性。保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配，促進物價保持在合理水平。

有效落實好存續(xù)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，推動證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款等新設(shè)立工具落地生效，維護資本市場穩(wěn)定；推進科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款使用進程，加大對大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的金融支持。加快形成覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的多元化接力式金融服務(wù)體系，助力科技強國建設(shè)和實現(xiàn)高水平科技自立自強。

今年以來，央行貨幣政策工具箱進一步充實。例如，2024年8月，央行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商買入短期限國債并賣出長期限國債；2024年9月，央行公布創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展，以維護資本市場穩(wěn)定，提振投資者信心，這也是央行第一次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場。

具體看，第一項是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。目前，央行計劃首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模。第二項是創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票，首期額度是3000億元。

會議指出，要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制。引導大型銀行發(fā)揮金融服務(wù)實體經(jīng)濟主力軍作用，推動中小銀行聚焦主責主業(yè)，支持銀行補充資本，共同維護金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，繼續(xù)加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，更有針對性地滿足合理的消費融資需求。

促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展

值得關(guān)注的是，此次例會對房地產(chǎn)市場著墨頗多。會議指出，充分認識房地產(chǎn)市場供求關(guān)系的新變化、順應(yīng)人民群眾對優(yōu)質(zhì)住房的新期待，著力推動已出臺金融政策措施落地見效，支持盤活存量閑置土地，降低存量房貸利率，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加大對“市場+保障”的住房供應(yīng)體系的金融支持力度，推動加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

此前，為支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，央行設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，同時先后出臺了《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（“金融16條”）、《關(guān)于做好經(jīng)營性物業(yè)貸款管理的通知》等政策。

其中，3000億元保障性住房再貸款設(shè)立于2024年5月17日，鼓勵引導金融機構(gòu)按照市場化、法治化原則，支持地方國有企業(yè)以合理價格收購已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。央行副行長陶玲介紹，該政策有利于推動存量商品房去庫存，加快保障性住房供給，助力推進保交樓工作和城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制落地。

9月29日晚，央行發(fā)布《中國人民銀行辦公廳關(guān)于優(yōu)化保障性住房再貸款有關(guān)要求的通知》《中國人民銀行 國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于延長部分房地產(chǎn)金融政策期限的通知》。具體看，一是對于金融機構(gòu)發(fā)放的符合要求的貸款，央行向金融機構(gòu)發(fā)放再貸款的比例從貸款本金的60%提升到100%；二是將“金融16條”中支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期政策的適用期限，以及《關(guān)于做好經(jīng)營性物業(yè)貸款管理的通知》中的部分政策的適用期限，從2024年12月31日延長至2026年12月31日。

降低存量房貸利率方面，也有政策落地。9月29日晚，央行發(fā)布關(guān)于完善商業(yè)性個人住房貸款利率定價機制的公告，允許變更房貸利率在LPR基礎(chǔ)上的加點幅度，同時取消房貸利率重定價周期最短為一年的限制。隨后，市場利率定價自律機制發(fā)布倡議，引導商業(yè)銀行于2024年10月31日前開展一次存量房貸利率批量調(diào)整。各商業(yè)銀行將于10月12日前發(fā)布有關(guān)公告和批量調(diào)整細則，統(tǒng)一調(diào)降房貸利率在LPR基礎(chǔ)上的加點幅度。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，存量房貸利率下調(diào)落地速度快，超出市場預(yù)期，每年可為存量房貸家庭節(jié)約支出1500億元。此外，縮短房貸利率調(diào)整期限，能夠進一步緩解潛在的提前還貸潮，有利于促進房地產(chǎn)市場盡快止跌回穩(wěn)，避免影響居民消費。