21世紀經(jīng)濟報道記者曹媛深圳報道

2025年開年，延續(xù)去年態(tài)勢，險資持續(xù)“掃貨”銀行H股，多因素推升銀行股估值提升。

其中，中國平安及“平安系”公司成為主要增持力量。新年伊始，中國平安率先增持大行H股，1月7日，中國平安增持農(nóng)業(yè)銀行H股3167萬股，每股作價4.2216港元，總金額約1.34億港元，持股比例增至5.05%。同日，平安資管增持招商銀行293萬股，涉資約1.12億港元。

緊隨其后，1月8日，平安人壽委托平安資管增持郵儲銀行H股716.8萬股，持股比例約5.01%；1月9日，平安人壽繼年末舉牌后再度增持工商銀行H股，增持后H股股權(quán)占比已上升至16.01%。

第二天，平安人壽又增持招商銀行H股189.25萬股，持股比例突破5%的舉牌線；2月6日，平安資管增持招商銀行H股，涉資約1.60億港元，持股比例上升至6.06%；2月12日，平安人壽又增持工商銀行H股1.35675億股，總金額約為7.56億港元……

除中國平安，其他險資機構(gòu)也在參與舉牌。1月24日，杭州銀行公告稱，澳洲聯(lián)邦銀行將其持有的杭州銀行5.45%股份轉(zhuǎn)讓給新華保險（本次權(quán)益變動屬于股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份，不觸及要約收購）。轉(zhuǎn)讓完成后，新華保險將持有杭州銀行5.87%的股份，觸發(fā)舉牌線。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，從2024年至今，保險資金舉牌超20次，以中國平安、中國太保、新華人壽、瑞眾人壽、長城人壽等為代表，險資舉牌行業(yè)聚焦公用事業(yè)、交運、銀行等領(lǐng)域，被舉牌的上市企業(yè)普遍具備高分紅及相對穩(wěn)定的ROE水平。

“資產(chǎn)荒”背景下，險企投資收益壓力持續(xù)增大，銀行尤其是國有大行H股，由于業(yè)績穩(wěn)定性強、估值低、股息高等特點，備受低風險偏好資金“偏愛”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今日收盤，六大國有銀行H股股息率普遍高于8%。

“如果可以忍受巨幅波動的話，港股、中概科技反而具備顯著的逆向價值投資機會?！贝饲?，思睿集團首席經(jīng)濟學家洪灝接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時表示，“一些中概科技、港股上市公司都出現(xiàn)同樣的特征，即公司現(xiàn)金盈利能力非常強，但公司市值在不斷走低，如果政策‘給力’、經(jīng)濟周期回暖，公司盈利能力持續(xù)上升，公司估值也會倍數(shù)擴張。所以這些公司還是確定性比較強的，有一些公司也在做較大規(guī)模的回購，這些都會幫助公司股價企穩(wěn)?！?/p>

此外，險資頻頻舉牌背后凸顯其普遍面臨的“艱難抉擇”，在新金融工具準則下，目前上市險企股票投資以FVTPL為主，股市波動對當期凈利潤影響較大，而通過配置長股投或者高股息（OCI）策略，可以降低權(quán)益工具投資的投資收益波動，優(yōu)化資產(chǎn)負債管理。

據(jù)國信證券統(tǒng)計，當前上市險企FVOCI權(quán)益類資產(chǎn)占比仍低，具備較大增配空間。目前上市險企權(quán)益配置比例約為11%左右，而OCI權(quán)益類資產(chǎn)配置比例僅為5%，有較大上升空間。

與此同時，險資大幅增持銀行股等多因素，也共同提振了銀行H股股價。2025年以來，國有六大行的H股整體表現(xiàn)強勁，中國銀行和工商銀行的H股漲幅超過10%，郵儲銀行、建設銀行、交通銀行的H股漲幅也均超過6%（截至今日收盤）。

“展望2025年，作為‘中特估’的重要組成部分，銀行股憑借高股息率、可持續(xù)分紅預期和高估值，在低利率環(huán)境下具有資產(chǎn)配置比較優(yōu)勢?！敝袊ㄔO銀行研究院市場研究團隊負責人等撰文分析稱。