周天蕓（中山大學(xué)國(guó)際金融學(xué)院教授、高級(jí)金融研究院研究員）

近日，湖南、遼寧、西安、重慶四地的地方金融監(jiān)管部門(mén)先后發(fā)布公告，表示將取消各自轄內(nèi)金交所的業(yè)務(wù)資質(zhì)，今后四地都將不再有金交所，也不再有任何主體具備從事金交所相關(guān)業(yè)務(wù)的資質(zhì)。同時(shí)，公告進(jìn)一步對(duì)“偽金交所”風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示，并要求除中央金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的交易場(chǎng)所外，其他地方交易場(chǎng)所或企業(yè)不得以“登記、備案”等多種名義，直接或間接為各類(lèi)發(fā)行和銷(xiāo)售非標(biāo)債務(wù)融資產(chǎn)品提供服務(wù)和便利，再次引燃了金交所的清理整頓風(fēng)暴。

地方金交所全稱(chēng)為地方金融資產(chǎn)交易所（Local Financial Asset Exchange，簡(jiǎn)稱(chēng)LFAE），是為金融資產(chǎn)交易提供信息和場(chǎng)所的平臺(tái)。其誕生的初衷是呼應(yīng)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的需求，盤(pán)活如金融股權(quán)、非標(biāo)資產(chǎn)、國(guó)有股權(quán)等流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn)；從事私募股權(quán)、債權(quán)交易等各類(lèi)金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)；開(kāi)展委托和定向債權(quán)投資工具以及私募債等融資類(lèi)業(yè)務(wù)；承擔(dān)信息撮合業(yè)務(wù)以及各類(lèi)資產(chǎn)收益權(quán)交易業(yè)務(wù)等。由于審批權(quán)下放到省政府和金融辦，各省地方金交所的數(shù)量曾一度超過(guò)70家，存量交易資產(chǎn)龐大，但與此同時(shí)也逐漸產(chǎn)生了一些違法違規(guī)、無(wú)序擴(kuò)張、風(fēng)險(xiǎn)蔓延的情況。

基于防范金融風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)格金融監(jiān)管的考量，整頓清理金交所的工作由來(lái)已久，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)過(guò)多份文件，并制定具體的清理整頓時(shí)間表，但一些地方金融資產(chǎn)交易所不斷突破監(jiān)管框架。一是金交所投融資類(lèi)業(yè)務(wù)存在將收益權(quán)拆分發(fā)行、降低投資者門(mén)檻，變相突破200人界限等問(wèn)題；二是投融資類(lèi)業(yè)務(wù)的融資主體來(lái)自省外或?yàn)榈胤秸谫Y平臺(tái)，存在兌付風(fēng)險(xiǎn)隱患，與國(guó)家調(diào)控地方債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)的政策導(dǎo)向不符；三是未經(jīng)批準(zhǔn)交易保險(xiǎn)、信貸等金融產(chǎn)品，包括信托產(chǎn)品、信托收益權(quán)、保險(xiǎn)資產(chǎn)、債券、銀行理財(cái)產(chǎn)品和商業(yè)票據(jù)。一些金交所的違規(guī)違法行為影響著區(qū)域金融穩(wěn)定，加劇了區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)觀各省建立的金交所，其中有一些資本實(shí)力弱、注冊(cè)資本低、股東背景參差不齊、市場(chǎng)認(rèn)可度不高，難以成為多層次資本市場(chǎng)的有效組成部分。特別是許多經(jīng)歷野蠻生長(zhǎng)的金交所，存在經(jīng)營(yíng)范圍界定不清，投資者適當(dāng)性管理不嚴(yán)，信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示不足等問(wèn)題。

由于相應(yīng)的監(jiān)管和制度規(guī)則體系仍不夠完善，一些地方的金交所經(jīng)歷過(guò)多年的浮浮沉沉，并未實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的規(guī)范化發(fā)展。因此，當(dāng)前多地撤銷(xiāo)、關(guān)閉金交所，顯示各級(jí)政府高度重視一些金交所違法違規(guī)行為的危害性和清理整頓的艱巨復(fù)雜性，同時(shí)也表明繼續(xù)推進(jìn)清理整頓工作的必要性和緊迫性。

中國(guó)擁有規(guī)模龐大的資管市場(chǎng)，參與主體遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止銀行、券商、保險(xiǎn)資管、基金公司等持牌機(jī)構(gòu)，過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)還有存在著一些非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，包括第三方財(cái)富管理、地方金交所、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、P2P等，蘊(yùn)藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。筆者預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有更多地方跟進(jìn)取消金交所業(yè)務(wù)資質(zhì)，其行業(yè)將全部被有序關(guān)停、退出。金交所逐漸退出歷史舞臺(tái)，意味著仍待進(jìn)一步規(guī)范。須知，金融只有在合規(guī)的前提下才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。