昨日，中證酒指數(shù)的酒ETF跌逾2%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。值得注意的是，瀘州老窖（000568）當(dāng)日跌超4%，為白酒板塊跌幅之最。有傳聞，瀘州老窖核心產(chǎn)品降價，股價當(dāng)日因此受到雙重壓迫。

瀘州老窖回應(yīng)降價傳聞

有機(jī)構(gòu)稱，瀘州老窖通知經(jīng)銷商，至12月18日按930元/瓶執(zhí)行（原打款價980元），同時每瓶掃碼出庫獎勵10元，執(zhí)行上一財年出庫數(shù)量的45%。該機(jī)構(gòu)點評稱，階段性降價打款（僅在18日之前），務(wù)實之舉。在目前需求環(huán)境下讓利經(jīng)銷商，促進(jìn)銷售新財年開門紅回款。除國窖外，特曲打款價也從340元降到290元。 

打款價和酒企的收入有關(guān)聯(lián)，而且年末也是經(jīng)銷商向酒企打款的重要時間節(jié)點，因此這一消息傳出后，也引起了白酒市場的諸多猜測。特別是今年以來，國內(nèi)白酒基礎(chǔ)消費(fèi)出現(xiàn)了明顯的結(jié)構(gòu)性分化，流通端、供給側(cè)都出現(xiàn)不同程度內(nèi)卷態(tài)勢。受市場動銷緩慢、庫存高企影響，今年以來一、二線白酒均有不同程度的價格下降甚至倒掛，白酒行業(yè)和白酒市場已經(jīng)進(jìn)入新一輪調(diào)整期，而主流白酒出廠價還保持堅挺。

近年來，瀘州老窖曾多次對國窖1573進(jìn)行提價。其中，今年8月，瀘州老窖旗下國窖1573經(jīng)銷商結(jié)算價提至980元/瓶。11月，52度、43度、38度瀘州老窖60版特曲（500ml×6）經(jīng)銷商結(jié)算價分別提升至478元/瓶、438元/瓶和428元/瓶。　

瀘州老窖董秘辦昨日表示，經(jīng)核實，此舉是針對部分優(yōu)質(zhì)客戶計劃內(nèi)配額進(jìn)行的利潤前置操作，即將部分后期需要分配的利潤提前支付給經(jīng)銷商，提升回款效率，幫助經(jīng)銷商經(jīng)營和資金周轉(zhuǎn)?！　?/p>

白酒行業(yè)分析師肖竹青表示，瀘州老窖此舉很明顯是為了年底業(yè)績沖量。今年以來，白酒企業(yè)放棄一些業(yè)績門檻或交易條件，在白酒行業(yè)遭遇嚴(yán)冬之際，與經(jīng)銷商共渡難關(guān)。事實上，除了老窖這種“讓利”方式，還有酒企采取了承兌匯票結(jié)算，甚至是以酒企為擔(dān)保的承兌匯票，都是酒企表現(xiàn)出的一種姿態(tài)。

酒企迎戰(zhàn)銷售旺季

中泰證券在10月30日研究報告中表示，預(yù)計四季度和明年春節(jié)渠道出貨中新版國窖1573占比將逐步提升，公司通過五碼合一系統(tǒng)完善底層數(shù)據(jù)，價盤掌控力有望提升。預(yù)計今年國窖產(chǎn)品將實現(xiàn)穩(wěn)定增長，腰部產(chǎn)品控量價格理順后逐步進(jìn)入放量期。據(jù)悉，在2024財年（今年11月到明年10月），國窖1573銷售口徑目標(biāo)增速25%左右。

華安證券表示，頭部酒企2024年整體仍舊以較為積極的產(chǎn)品目標(biāo)作為主要規(guī)劃，具體體現(xiàn)在增速相對較高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移、強(qiáng)化大單品打造三個維度。同時，精準(zhǔn)是多數(shù)酒企明年的重要選擇，包括費(fèi)用投放的精確、資源投放的精準(zhǔn)、區(qū)域規(guī)劃上的精確等多個方面。最后，在營銷角度上，動銷與C端將繼續(xù)成為明年的側(cè)重點，包括以開瓶動銷為目的、BC聯(lián)動、終端事件營銷、費(fèi)用C端化等等。整體來看，多數(shù)酒企強(qiáng)調(diào)在調(diào)整與補(bǔ)拙的基礎(chǔ)上，堅持好明年的發(fā)展與增長方向。

機(jī)構(gòu)看好白酒板塊　　

當(dāng)前，還有不少機(jī)構(gòu)看好白酒股。國金證券指出，近期板塊情緒有所回調(diào)主要系自上而下對后續(xù)需求恢復(fù)斜率的擔(dān)憂，11月CPI同比也延續(xù)回落。行業(yè)龍頭酒企及當(dāng)下具備向上勢能的酒企仍能兌現(xiàn)相對高質(zhì)的業(yè)績，無需過度擔(dān)憂業(yè)績置信度，行業(yè)集中度提升不僅體現(xiàn)于酒企層面，也體現(xiàn)于渠道資源向大商行集中。目前板塊估值性價比已經(jīng)較高?！　?/p>

開源證券則指出，茅臺酒提價對行業(yè)意義重大。短期看，茅臺提價會帶動品牌醬酒以及高端濃香白酒渠道加庫存信心和熱情。中長期看，提價打開了行業(yè)價格的天花板，白酒價格邏輯得到加強(qiáng)，有可能開啟新一輪白酒周期?！　?/p>

國金證券則從庫存角度表示，當(dāng)前特別是大商行行事更趨于理性、抗風(fēng)險力較強(qiáng)，無需過度擔(dān)憂渠道庫存高企等問題，目前名酒的渠道庫存普遍仍良性且單品的流動性本身均不錯。白酒基本面仍處于穩(wěn)步恢復(fù)的態(tài)勢中，但品牌酒企與低線酒企的動銷分化、大商與小商的分化仍在演繹。　　

對于白酒表示謹(jǐn)慎的人也是有的。比如著名私募人士林園，此前就表示，十多年前買入的白酒股，他還會繼續(xù)持有，不會賣，但是也不會再新買入。