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廣東深化“期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)”:依托廣期所打造完整期貨產(chǎn)業(yè)鏈,提升大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán)

2022-08-08 20:32:07 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 21財(cái)經(jīng)APP 翁榕濤

南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 翁榕濤 廣州報(bào)道

近日,期貨市場(chǎng)發(fā)展迎來(lái)密集政策紅利。

《期貨和衍生品法》正式從本月開始正式實(shí)施,與此同時(shí),廣東也借此東風(fēng),發(fā)布了《關(guān)于完善期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)體系 推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》)。

“廣期所近期將加快推進(jìn)工業(yè)硅等首批產(chǎn)品上市進(jìn)度,推動(dòng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)體系建設(shè),助力地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?!?/strong>廣州期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)指出,“廣東是眾多大宗商品的主要貿(mào)易集散地和消費(fèi)地,大多企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈條的下游環(huán)節(jié),被動(dòng)承受價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的壓力較大,創(chuàng)新期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)模式的需求尤為突出。”

期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)成趨勢(shì)

此次《實(shí)施方案》是新修訂的《期貨和衍生品法》正式實(shí)施后,全國(guó)首份正式出臺(tái)的省級(jí)期貨市場(chǎng)發(fā)展文件,“方案具有重要的改革創(chuàng)新意義,在全國(guó)起到了先行先試的積極作用?!睆V東省地方金融監(jiān)管局局長(zhǎng)于海平介紹道。

《實(shí)施方案》落地后,預(yù)期將充分發(fā)揮廣州期貨交易所的龍頭帶動(dòng)作用,通過(guò)集聚一批優(yōu)質(zhì)的期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu),吸引一批期貨高端人才,推動(dòng)廣東期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),營(yíng)造期貨市場(chǎng)良好生態(tài)體系。實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨、期貨與其他實(shí)體產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展,提高大宗商品生產(chǎn)、消費(fèi)與流通企業(yè)參與期貨交易深度,完善大宗商品定價(jià)體系,提升對(duì)大宗商品價(jià)格的影響力。

廣州期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示,“《實(shí)施方案》從發(fā)展完善期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的交易市場(chǎng)體系、打造期貨產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)生態(tài)圈的角度,在建立健全期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、促進(jìn)大宗商品現(xiàn)貨交易市場(chǎng)、鼓勵(lì)期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展、營(yíng)造期貨市場(chǎng)生態(tài)等方面制定全方位、多層次的重要措施,為促進(jìn)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的深入開展提供了有效保障,將進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能的有效發(fā)揮?!?/p>

南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰受訪表示,“廣東省推出的《實(shí)施方案》恰逢其時(shí),有利于為各市場(chǎng)參與主體提供高效有序的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。同時(shí),通過(guò)完善期貨的交割庫(kù)建設(shè)制度,可以擴(kuò)大交割庫(kù)輻射地域和領(lǐng)域,有助于優(yōu)化期貨交割倉(cāng)儲(chǔ)物流產(chǎn)業(yè)配套,提升大宗商品的價(jià)格影響力,引導(dǎo)各類市場(chǎng)參與主體利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行大宗商品套期保值和開展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù),打造風(fēng)險(xiǎn)管理中心,將增強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)強(qiáng)度和力度?!?/p>

華泰期貨總經(jīng)理趙昌濤向記者分析,對(duì)于市場(chǎng)定價(jià)來(lái)說(shuō),交易是基礎(chǔ)。因此有別于一般金融交易將市場(chǎng)參與者視為“投資者”的提法,《期貨和衍生品法》明確了市場(chǎng)參與者是“交易者”的概念。

為打造成熟的交易市場(chǎng)體系,《實(shí)施方案》提出建設(shè)一個(gè)完善的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施,其中最先提到了“建立健全期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施體系”。從高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)廣州期貨交易所,到期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、優(yōu)質(zhì)實(shí)體企業(yè),以及期貨交割倉(cāng)儲(chǔ)物流產(chǎn)業(yè)配套的建設(shè),通過(guò)這些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)來(lái)激活交易,有利于市場(chǎng)功能的實(shí)現(xiàn)。

廣東金融學(xué)院副校長(zhǎng)、廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)博士生導(dǎo)師易行健教授表示,期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)有助于投資者、交易商等市場(chǎng)人員通過(guò)期貨市場(chǎng)決定現(xiàn)貨市場(chǎng)的生產(chǎn)數(shù)量、持有庫(kù)存和定價(jià)等策略?!熬唧w地講,期貨市場(chǎng)為買賣雙方提供規(guī)范的交易機(jī)制與平臺(tái),促進(jìn)期貨與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致,并保持長(zhǎng)期均衡,維護(hù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定。期貨市場(chǎng)是連結(jié)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融產(chǎn)業(yè)的重要紐帶,有利于優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?!?/p>

趙昌濤認(rèn)為,大宗商品期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn),其背后需要活躍的現(xiàn)貨市場(chǎng)作為基礎(chǔ)和支撐。一方面,市場(chǎng)的設(shè)計(jì)者通過(guò)完善基礎(chǔ)設(shè)施降低產(chǎn)品的交易成本,利用交易產(chǎn)生的充足流動(dòng)性促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮;另一方面,通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的結(jié)合,廣州期貨交易所與廣東大宗商品現(xiàn)貨交易場(chǎng)所形成更好的資源共享,可以降低交易成本。借助于廣東省期現(xiàn)貨結(jié)合的大宗商品交易市場(chǎng),實(shí)體企業(yè)能夠獲得更低的金融服務(wù)成本,不僅實(shí)現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能,還提升了各類生產(chǎn)要素市場(chǎng)化配置效率。

近年來(lái)中央和有關(guān)地方政府密集發(fā)布了期現(xiàn)結(jié)合相關(guān)的政策性文件,比如上海、重慶、海南、廣西等地,均發(fā)文提出推動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

為何近年來(lái)各地紛紛出臺(tái)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)相關(guān)政策?

從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析來(lái)看,銀河期貨梁軒哲博士表示,海外通脹輸入壓力高企,歐美央行貨幣緊縮將持續(xù)影響全球流動(dòng)性水平,西方主要經(jīng)濟(jì)體面臨衰退風(fēng)險(xiǎn);俄烏等地緣政治危機(jī)引發(fā)的供應(yīng)沖擊及對(duì)立陣營(yíng)間的相互制裁延續(xù)至今,世界國(guó)際關(guān)系格局、全球商品供需格局和能源貿(mào)易格局均面臨著重塑。

梁軒哲向記者分析指出,“近年來(lái)中央和有關(guān)地方政府密集發(fā)布了期現(xiàn)結(jié)合相關(guān)的政策性文件,意在積極引導(dǎo)市場(chǎng)主體開展期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)結(jié)合,以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。此外,期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)有利于開展大宗商品市場(chǎng)監(jiān)管,促使市場(chǎng)主體守法合規(guī)經(jīng)營(yíng)?!?/p>

以廣東為例,在上述背景下,廣東大量的實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需原材料對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)敏感度較高,結(jié)合“保險(xiǎn)+期貨”模式、基差交易和利用場(chǎng)外衍生品,建立起系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)體系,通過(guò)科學(xué)運(yùn)用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等功能,提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

廣期所助力期現(xiàn)聯(lián)動(dòng) 

在高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)廣州期貨交易所方面,《實(shí)施方案》提出,基于現(xiàn)貨市場(chǎng)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè),豐富區(qū)域特色商品期貨品種,支持碳排放權(quán)、電力、商品指數(shù)、工業(yè)硅、多晶硅、鋰等期貨品種在廣州期貨交易所上市。

同時(shí),強(qiáng)化廣州期貨交易所與香港交易所、深圳證券交易所的聯(lián)動(dòng)合作,打造服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)和“一帶一路”倡議的重要平臺(tái)。

期現(xiàn)聯(lián)合離不開交易所之間的互相配合。廣州市地方金融監(jiān)管局局長(zhǎng)邱億通指出,自廣州期貨交易所成立以來(lái),廣州全力做好廣期所服務(wù)保障工作,在資金、辦公場(chǎng)地、人才隊(duì)伍建設(shè)等方面提供全方位保障。接下來(lái),將以打造國(guó)際一流期貨交易所為目標(biāo),支持廣州期貨交易所建設(shè)發(fā)展,為其上市期貨品種營(yíng)造優(yōu)良環(huán)境。

而在現(xiàn)貨交易場(chǎng)所方面,據(jù)邱億通介紹,廣州目前有交易場(chǎng)所14家,其中屬于大宗商品交易類的交易場(chǎng)所共9家。今年3月,廣州印發(fā)了《2022年廣州市交易場(chǎng)所高質(zhì)量發(fā)展工作要點(diǎn)》,在后續(xù)工作中將重點(diǎn)加強(qiáng)交易場(chǎng)所能力建設(shè),推動(dòng)各類交易場(chǎng)所工作重心從清理整頓轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展,優(yōu)選重點(diǎn)產(chǎn)品,健全配套服務(wù),壯大業(yè)務(wù)規(guī)模,提高產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力和市場(chǎng)影響力,為探索開展期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)夯實(shí)業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)管理基礎(chǔ)。

廣州期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹,接下來(lái)將在以下五個(gè)重要方面助力期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)體系,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展:

一是秉持創(chuàng)新型、市場(chǎng)化、國(guó)際化的發(fā)展定位,主動(dòng)對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略和市場(chǎng)需求,大力推動(dòng)創(chuàng)新型期貨品種研發(fā)上市,進(jìn)一步豐富期貨品種供給,拓展服務(wù)實(shí)體企業(yè)領(lǐng)域。具體來(lái)看,目前主要是加快研發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)交由廣期所的16個(gè)期貨品種。

二是近期將加快推進(jìn)工業(yè)硅等首批產(chǎn)品上市進(jìn)度,推動(dòng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)體系建設(shè) ,助力地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。廣期所將以工業(yè)硅期貨為切入點(diǎn),支持有實(shí)力、符合條件的企業(yè)積極參與工業(yè)硅期貨市場(chǎng)運(yùn)作,突出在風(fēng)險(xiǎn)防控、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面的示范引領(lǐng)作用,激發(fā)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的內(nèi)生動(dòng)力。

據(jù)了解,廣東黃埔港為全國(guó)最大的工業(yè)硅出口口岸,廣東地區(qū)為全國(guó)重要的工業(yè)硅消費(fèi)區(qū)域,現(xiàn)貨基礎(chǔ)發(fā)達(dá),是廣期所擬定的全國(guó)首批工業(yè)硅期貨交割區(qū)域之一。上市工業(yè)硅期貨,將有助于實(shí)現(xiàn)工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易流、資金流、貨物流“三流合一”,有力推動(dòng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的市場(chǎng)體系建設(shè)。

三是聚集各類金融要素,提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。上市工業(yè)硅期貨之后,廣東將聚集一批為實(shí)體企業(yè)提供服務(wù)的金融要素,如期貨公司和銀行等。一方面,可以為本地區(qū)工業(yè)硅上下游企業(yè)提供資金支持、風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù),助力企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展;另一方面,推動(dòng)廣東地區(qū)形成交易、結(jié)算、交割完整的配套產(chǎn)業(yè)鏈,補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié),為粵港澳大灣區(qū)“硅能源”產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的環(huán)境。

四是在全球范圍內(nèi)輸出工業(yè)硅價(jià)格,增強(qiáng)硅產(chǎn)業(yè)國(guó)際定價(jià)權(quán)。根據(jù)歷史發(fā)展經(jīng)驗(yàn),利用期貨等衍生品市場(chǎng)形成定價(jià)中心已成為大宗商品國(guó)際貿(mào)易中的通行做法。

與其他大宗商品高度依賴進(jìn)口不同,我國(guó)是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)、消費(fèi)和出口國(guó),且全球尚未上市工業(yè)硅期貨,率先上市能夠反映我國(guó)供求實(shí)際的工業(yè)硅期貨,并利用期貨市場(chǎng)形成工業(yè)硅定價(jià)中心,全球范圍內(nèi)輸出中國(guó)價(jià)格,有助于將我國(guó)在工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)份額大、出口貿(mào)易占比高的優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為與之相匹配的國(guó)際影響力。

后,廣期所將舉辦產(chǎn)業(yè)大會(huì)等高端會(huì)議活動(dòng),擴(kuò)大對(duì)外交流,提升影響力。加強(qiáng)與行業(yè)協(xié)會(huì)等單位合作,依托粵港澳大灣區(qū)優(yōu)勢(shì),打造期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的專業(yè)性品牌會(huì)議,逐步擴(kuò)大廣期所的市場(chǎng)影響力。同時(shí),利用地區(qū)便利,加強(qiáng)與境內(nèi)外跨境機(jī)構(gòu)的交流,探索國(guó)際合作,服務(wù)高水平制度型開放。

羅旭峰認(rèn)為,在期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)體系建設(shè)中,廣州期貨交易所作為高標(biāo)準(zhǔn)打造的國(guó)際性交易所,一是要圍繞現(xiàn)貨市場(chǎng)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè),積極創(chuàng)新適應(yīng)市場(chǎng)需求的新品種,謀劃建立重點(diǎn)品種和重點(diǎn)領(lǐng)域;二是要建立完善的期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系;三是要鼓勵(lì)和支持期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)帶頭嘗試建立典型服務(wù)項(xiàng)目,配套服務(wù)措施和相關(guān)政策,以點(diǎn)帶面,遞進(jìn)推廣;四是要探索境外大宗商品期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制,完善國(guó)內(nèi)政策措施,深度服務(wù)具有境外商品風(fēng)險(xiǎn)管理及現(xiàn)貨需求的企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士指出,廣東構(gòu)建期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)的交易市場(chǎng)體系將進(jìn)一步拓寬金融市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體的廣度與深度,打造完整期貨產(chǎn)業(yè)鏈,促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和推廣,提升金融市場(chǎng)成熟度及國(guó)際影響力。