不具備養(yǎng)老屬性的銀行理財(cái)產(chǎn)品仍在規(guī)范中，與此同時(shí)，也有理財(cái)子公司獲得養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)資格。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者近日從多位理財(cái)子公司人士處獲悉，已有少數(shù)理財(cái)公司獲得發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的試點(diǎn)資格，其中包括2家國(guó)有大行和1家股份行的理財(cái)子公司，不過(guò)距離發(fā)行真正具備養(yǎng)老屬性的理財(cái)產(chǎn)品，可能仍需等待一段時(shí)間。

“據(jù)了解，其實(shí)試點(diǎn)資格下來(lái)已經(jīng)有很長(zhǎng)一段時(shí)間了，但一直沒(méi)有進(jìn)一步的動(dòng)作，主要還是要等待監(jiān)管進(jìn)一步明確具體怎么做。”一位理財(cái)子公司人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

另一位理財(cái)子公司人士也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，目前各家理財(cái)子公司對(duì)養(yǎng)老理財(cái)這塊業(yè)務(wù)還比較低調(diào)，“沒(méi)有真正開(kāi)始做，還不好說(shuō)?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者近日以投資者身份咨詢(xún)了兩家曾經(jīng)發(fā)行過(guò)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的銀行，理財(cái)經(jīng)理均表示，目前沒(méi)有養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在售，其中一位理財(cái)經(jīng)理推薦購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。

去年10月，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在2020年金融街論壇上曾表示，相關(guān)部門(mén)對(duì)于養(yǎng)老金融改革總的方針是“兩條腿”走路：一方面抓現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)范，就是要正本清源，統(tǒng)一養(yǎng)老金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，清理名不符實(shí)產(chǎn)品；另一方面是開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品，包括養(yǎng)老儲(chǔ)蓄存款、養(yǎng)老理財(cái)和基金、專(zhuān)屬養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)養(yǎng)老金等等?！拔覀儗⑦x擇條件較好的金融機(jī)構(gòu)和專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)先行參與，探索養(yǎng)老金融改革發(fā)展的新路子?！?/p>

“建議盡快制定出臺(tái)《養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品管理辦法》，為商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品提供更明確的政策指引?！币晃焕碡?cái)公司負(fù)責(zé)人表示。

養(yǎng)老理財(cái)為何被整改？

早在去年9月，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者就曾報(bào)道過(guò)，監(jiān)管部門(mén)針對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，具體口徑各家銀行不同，但總體上均是要求現(xiàn)階段不要強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)?shù)酿B(yǎng)老屬性，具體要求包括產(chǎn)品中不能包含“養(yǎng)老”字樣、不能公開(kāi)宣傳此類(lèi)產(chǎn)品等。

日前發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2021年上）》顯示，上半年監(jiān)管部門(mén)針對(duì)市場(chǎng)中名義上為養(yǎng)老理財(cái)，但不具備養(yǎng)老屬性與特征的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行治理。8月18日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以“養(yǎng)老”為關(guān)鍵詞，未在中國(guó)理財(cái)網(wǎng)搜索到相關(guān)產(chǎn)品。

不過(guò)，這部分業(yè)務(wù)還未整改完成，近日一家國(guó)有大行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理表示：“養(yǎng)老理財(cái)?shù)牟糠脂F(xiàn)有業(yè)務(wù)偏離本源，有待整改。”

早在2009年，一家國(guó)有大行就發(fā)行過(guò)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，隨后部分大型銀行及股份制銀行也相繼發(fā)行了養(yǎng)老題材的理財(cái)產(chǎn)品，去年有較多的理財(cái)子公司也發(fā)行過(guò)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

“在養(yǎng)老理財(cái)方面，許多銀行發(fā)行了帶有養(yǎng)老字眼或題材的銀行理財(cái)產(chǎn)品。由于市場(chǎng)上此類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量繁多，內(nèi)涵各樣，甚至許多產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)上都不具備養(yǎng)老屬性，因此不能統(tǒng)一歸類(lèi)為養(yǎng)老金資管產(chǎn)品，也不能反映真實(shí)的非制度化養(yǎng)老金資管市場(chǎng)需求?！币晃火B(yǎng)老金融專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為。

以期限為例，此前銀行發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限多為1年期以下，理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品期限較長(zhǎng)為3年、3年定開(kāi)或者 5年。一位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，盡管理財(cái)子公司發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限有所加長(zhǎng)，但與其它理財(cái)產(chǎn)品差異并不大。

一位國(guó)有大行理財(cái)子公司負(fù)責(zé)人總結(jié)稱(chēng)，目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品投資存在幾方面的不足：一是產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴(yán)重，缺乏吸引力；二是理財(cái)產(chǎn)品養(yǎng)老特征不突出；三是銀行理財(cái)策略開(kāi)發(fā)與產(chǎn)品管理能力待提升；四是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品投資范圍和比例等規(guī)則有待明確。

真養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品何時(shí)能發(fā)行？

上述銀行業(yè)理財(cái)報(bào)告顯示，展望未來(lái)理財(cái)市場(chǎng)，銀保監(jiān)會(huì)將推動(dòng)創(chuàng)新真正具有養(yǎng)老特征、按照養(yǎng)老金融規(guī)律運(yùn)行的理財(cái)產(chǎn)品。

今年6月，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》答記者問(wèn)時(shí)也提到，下一步將引導(dǎo)保險(xiǎn)資管、養(yǎng)老理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)期資金合理對(duì)接銀行資本補(bǔ)充債券增量發(fā)行需求，提升市場(chǎng)廣度和深度。不過(guò)從21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的采訪來(lái)看，上述兩位理財(cái)子公司人士對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的推出時(shí)間，仍表示存在較大不確定性。

“我們一直關(guān)注相關(guān)進(jìn)展，估計(jì)監(jiān)管部門(mén)還沒(méi)確定怎么做，也可能還有更高層的頂層設(shè)計(jì)。”其中一位理財(cái)子公司人士稱(chēng)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，按照規(guī)劃，9月底前關(guān)于規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的相關(guān)政策將出臺(tái)。7月下旬，人社部副部長(zhǎng)游鈞表示，將盡快出臺(tái)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的政策框架，目前已制定方案并上報(bào)國(guó)務(wù)院。

在此之前，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此提出相關(guān)建議。上述養(yǎng)老金融專(zhuān)業(yè)人士提出，建議盡快明確符合條件的養(yǎng)老金融產(chǎn)品范圍，建立產(chǎn)品的準(zhǔn)入與退出的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，如將個(gè)人養(yǎng)老保障產(chǎn)品同公募基金、銀行理財(cái)?shù)纫煌{入到第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品池。

“應(yīng)將經(jīng)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的基金類(lèi)產(chǎn)品、信托類(lèi)產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品均納入財(cái)稅政策支持范圍，形成我國(guó)第三支柱產(chǎn)品譜系?！币晃还煞菪欣碡?cái)子公司負(fù)責(zé)人表示。

不過(guò)，上述一位理財(cái)子公司人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱(chēng)，當(dāng)前來(lái)看，政策將銀行理財(cái)產(chǎn)品納入第三支柱產(chǎn)品譜系的可能性不大，只是供個(gè)人理財(cái)投資者多一個(gè)選擇而已。

為推動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范發(fā)行，多位業(yè)內(nèi)人士建議出臺(tái)專(zhuān)門(mén)的管理辦法。一位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，由于監(jiān)管部門(mén)未出臺(tái)銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管政策，使得銀行和理財(cái)子公司在養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的定位和發(fā)展上顯得盲目而沒(méi)有方向，政策的不明朗使得一些機(jī)構(gòu)在大力推動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的問(wèn)題上，顯得遲疑而有所保留，不利于業(yè)務(wù)發(fā)展。 

理財(cái)產(chǎn)品如何參與養(yǎng)老體系建設(shè)？

隨著老齡化社會(huì)的進(jìn)一步加深，我國(guó)養(yǎng)老保障逐步從第一支柱向第二支柱、第三支柱發(fā)展。郭樹(shù)清在2020年金融街論壇上表示，我國(guó)第一支柱已覆蓋近10億城鄉(xiāng)居民，但第二支柱卻規(guī)模很小，第三支柱長(zhǎng)期處于起步階段，“隨著我國(guó)人口老齡化加速到來(lái)，發(fā)展第三支柱已經(jīng)十分迫切。金融業(yè)可以，也應(yīng)該能發(fā)揮重要作用?！?/p>

事實(shí)上，各家商業(yè)銀行已經(jīng)深度介入了第一支柱、第二支柱，并為即將到來(lái)的第三支柱做準(zhǔn)備。以建設(shè)銀行為例，旗下建信養(yǎng)老金管理公司作為國(guó)內(nèi)首家專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)，除了提供賬戶(hù)管理服務(wù)外，還有受托管理服務(wù)、投資管理服務(wù)，覆蓋企業(yè)年金、職業(yè)年金、單位綜合養(yǎng)老保障基金等。

理財(cái)子公司作為管理規(guī)模最大的資管子行業(yè)，自然不會(huì)放棄參與養(yǎng)老體系建設(shè)的機(jī)會(huì)。早在2019年理財(cái)子公司成立之初，就有理財(cái)子公司負(fù)責(zé)人提出，應(yīng)將理財(cái)公司納入養(yǎng)老金體系，成為養(yǎng)老體系的投資管理人，將理財(cái)公司產(chǎn)品納入養(yǎng)老基金投資范圍，以便打通銀行渠道、養(yǎng)老金資金和資本市場(chǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

這或許是大部分理財(cái)子公司的想法。上述一位理財(cái)子公司人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋稱(chēng)，2019年，理財(cái)子公司成立之初，如果能作為社保的投管人，不僅可以在管理規(guī)模上有突破，也可以很好的證明自身的投研能力?！安贿^(guò)，這個(gè)建議比把理財(cái)產(chǎn)品納入第三支柱難度更大。”

同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此做法表示擔(dān)憂(yōu)，理財(cái)子公司成為投管人后，可能與銀行養(yǎng)老金管理子公司產(chǎn)生內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，如果要避免內(nèi)耗，需要將二者進(jìn)行適當(dāng)分工。上述業(yè)內(nèi)人士提出兩種思路：一是理財(cái)子公司專(zhuān)注于底層資管產(chǎn)品，而養(yǎng)老金管理子公司專(zhuān)門(mén)提供養(yǎng)老金前端服務(wù)，并作為投資管理人運(yùn)用理財(cái)子公司資管產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)配置；另一種是將理財(cái)子公司和養(yǎng)老金管理公司進(jìn)行融合。